wti今日原油价格(wti原油 价格)

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本文目录一览:

完全消耗系数越大越好吗

2022年全球市场的第一大主线莫过于通胀。尽管全球主要经济体经济修复速度大不相同、疫情修复身位有所错开,但或多或少地都面临着通胀的冲击:美国面临着来自爆发式需求的通胀;中国面临着上游物价高企、下游需求不足,终端利润压缩的结构性通胀;欧洲面临着地缘政治牵动的输入型通胀。

众所周知,通胀不仅是债市的杀手,也会明显放大股市波动,全球股市自俄乌战争以来表现较为疲软,通胀之下、尤其是滞胀之下的投资显得尤为困难。但并不是无解,以“胀”之名,我们还有很多出路。(注意,本文内容多针对严重通胀阶段配置思路,不代表通胀回落后长期配置方向)。

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商品是通胀主线下最明确的配置方向。从历史来看,仅仅由供给造成的通胀持续时间不会太长。大规模的全球性通胀往往是极端供给和需求环境的结合。例如1990年海湾战争期间,油价虽然快速上升。但1991 年 1 月,国际能源署启动应急投储,快速增产,全球油价迅速稳定。而本轮情形有所不同,地缘风险造成油价急剧推升,但撇除掉这个因素来看,全球经济复苏下需求依然坚挺。后期供给风险释放后,油价中枢或有所回落,但是供需缺口仍然支持其维持在相对高位。

图1:历史上WTI原油价格高企成因各不相同

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数据来源:美联储、五矿信托

应对高企的商品价格,最直观、有效的资产便是商品,最有效的策略便是商品CTA策略。但CTA策略并不能无脑配置,今年站在全球“胀”的中后段,对商品策略的选择也需更加审慎。长趋势的策略在“胀”的中段是特别舒适的,它能最大程度地捕捉上涨收益。但应对价格高位回落或震荡回落行情则适应性较弱。对于投资者来说,商品CTA策略是通胀阶段的绝佳选择,但当下不宜过于激进,多周期、复合类的CTA策略能更好地适应从“胀”到“震”到“落”的趋势变化。

图2:通胀严重阶段 商品CTA策略表现较好

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数据来源:朝阳永续策略精选典型指数、五矿信托

以2015年6月26日为基期折为1计算

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股市思路1:

选择能获益于涨价的板块

DCF和DDM估值模型之下,通胀的提升主要通过影响分母折现率来负面影响股票的估值。由于我国制造业处在全球的供给侧, 在产业链结构上处在偏中游位置,部分行业同时具备成长和周期属性,其估值并非完全参考DCF模型,上游涨价对其影响也并非完全是负面冲击。因而,即便在通胀压力较大阶段,依然有部分行业有望走出超额表现。

根据2017年最新的国家统计局投入产出表,我们测算了149个行业对各大商品合计的完全消耗系数(完全消耗系数越高,对投入的全部依赖越大)。可以发现,上游涨价对成本影响最大的为原材料制造行业、化工行业、客运行业等;冲击较少的为金融服务、房地产等行业。

图3:完全消耗系数排行前10和后10行业

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数据来源:统计局、五矿信托

因而在通胀阶段的股市配置,应侧重于完全消耗系数较低行业或者完全消耗系数较高但向下游具有较大成本转移能力的行业。我们通过分析PPI和CPI与申万一级行业利润率的历史关系,可以发现我国股市与PPI(上游价格)正相关的行业较多,也印证了A股整体周期性较浓的特征,这也是为什么我国股市长期来看波动显著大于美股的原因。部分行业虽然有较高的完全消耗系数(例如部分上游冶炼行业、交运),但由于能向下游传导涨价,所以依然能够受益于上游涨价。综合来看,我们维持在2022年年度策略中的观点,在上游价格高企阶段,我们推荐配置行业利润率与PPI正相关的行业;在下游价格上升阶段,我们推荐配置利润率与CPI更相关的行业。中国此轮正从上游涨价逻辑开始缓慢向下游传导,能否顺利传导的关键在于消费和猪价的复苏。如若传导路径打通,A股投资逻辑将从右下角逐步向左上角迁移。

图4:申万一级行业利润率与

上游下游价格的相关性

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数据来源:Wind、五矿信托

股市思路2:

选择能获益于全球需求复苏的出口行业

本轮通胀本质是全球范围内的供应链瓶颈所致,背后反映了发达国家磅礴的需求复苏。对于美国而言,即便在页岩油革命之后从原油的净进口国变成出口国,上升的成本压力依然对其形成很大困扰。从图5可以看出,美国当前汽车库存水平处在历史极低位置,订单库存与客户库存轧差较大,生产跟不上订单的速度。当下较低的库存水平牵引下的补库存需求能持续支撑出口订单。

图5:美国制造业库存缺口依然较大

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数据来源:Wind、五矿信托

而美国2月CPI同比飙升7.9%,创下1982年6月以来最高。越是夸张的通胀数据越是从侧面反映着美国的供给缺口,则越是需要降低进口成本。对于美国而言,即便对中国是高度警惕的,但在某些供应链环节中国依然无法替代。我们在去年底的策略报告就提出了今年A股的一大主线——潜在的关税豁免之下利好的出口型行业。而这一猜测在当下得到了证实,3月23日,美国贸易代表办公室宣布,将恢复352项自中国进口商品的加征关税豁免。虽然种类较2020年到期的549种有所收缩,但重新豁免本身也是其缓解供应链燃眉之急的体现。未来美国订单需求支撑下我国外贸可能不会像年初各大机构预测的那么差。同样,部分之前超跌的行业及中国对美出口占比较大行业也有较好的反弹动能,根据HS分类,我们统计了2018年至2021年10月以来中国出口美国占比最高的类别,位列前列的有电机及电气设备、家具、汽车零部件、塑料制品、钢铁制品等。对应申万行业主要分布在电子、电气设备、家用电器、轻工制造及汽车。

表1:2018年至2021年10月以来

中国出口美国占比最高的类别

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数据来源:Wind、五矿信托

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在境外,除了股票、固定收益债券、商品期货以外还有很多多种多样的金融工具可供配置。在全球通胀上行阶段,普通的固定收益债券是难以有好的表现的。但是通胀保护债券(TIPS)和浮动利率产品(举例:Libor加点)能很好地适应利率上行的过程。不管是由于通胀导致的利率上行还是后期加息带来的实际利率上行,都能消化负面的影响。因而对于我们的启示在于,跨境的配置同样重要,没有能够适应所有经济周期的资产,但是有能够带领穿越经济周期的资产配置方案。

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很多人理解黄金的配置价值在于能抗通胀,但这种假设的前提其实是基于通胀挤压了实际利率。如若利率结构当中通胀与实际利率同步上行,黄金不一定有很好地表现。

图6:黄金与美元实际利率呈现负相关关系

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数据来源:Wind、五矿信托

在加息周期当中,美国实际利率倾向于先下后上。初期受制于通胀压力,趋于下行,而后由于货币政策转向和经济复苏,实际利率上行。参考2015-2018年美联储加息节奏,在2015年第一次试探性加息,1年之后才在2016年末第二次加息。整个2016年区间,美国上半年通胀上行实际利率下行,下半年通胀和实际利率一齐上行。而金价则反向跟随实际利率先上后下。

图7:2016年美国通胀与实际利率

对金价走势的影响

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数据来源:Wind、五矿信托

当下美国高企的通胀依然压制实际利率,但后期随着地缘冲突逐步缓和,美国加息周期迅速开启,实际利率有望缓慢上行。3月8日以来,美国10年期实际利率已经从-1.04%上升到最高-0.53%附近。但不排除阶段性冲击下实际利率还有波动。短期黄金或维持震荡走势,中期实际利率回升后,金价有望顺流而下。

2022年是一个极其复杂的年份,政策上左右为难,面临着短期燃眉之急和长期战略转型的抉择;美林时钟转成了电风扇,在滞胀、衰退和复苏间不断摇摆。投资者难以找出一个有绝对确定性的资产、板块甚至方向。也正是因为我们处在这样一个时刻,资产配置才显得尤为重要。试想,如果债券缺席了组合,在去年四季度的环保限产、股市回调中你会难以抵抗波动;如果没有配置商品,在2022年一季度的股债双杀行情中会显得有些手足无措;而如果没有配置权益,或许之后你将无法分享经济反弹的胜利果实。滞胀的确是大家当下最大的担忧所在,但滞胀并非无解,相信科学的资产配置能带领你找到答案。

wti今日原油价格(wti原油 价格)

布伦特原油一桶多少升

一桶原油为158.98升。需要注意的是,原油有不同的种类,不同种类原油的密度不同、品质也有所差异,所以在容积单位一样的情况下不同原油的重量不一样,所以布伦特原油、WTI原油、迪拜原油这些价格会不一样。

加油每升赠送1元跟减1元有区别吗

加油站优惠一个比一个狠!有的优惠一元,有的“买水送油”

南方都市报

原创

2020-4-30 11:56 · 南方都市报官方账号

4月28日,国家发改委宣布,由于国内成品油价格挂靠的国际市场原油前10个工作日平均价格低于每桶40美元。根据《石油价格管理办法》和《油价调控风险准备金征收管理办法》有关规定,本次汽、柴油价格不作调整。这已经是国内油价连续第三次搁浅了。

不过,南都记者走访市区内部分加油站发现,国字号加油站虽然依然按照挂牌价收费,但也推出了力度不一的促销措施,而有的社会加油站,优惠幅度更是多达1元。

油价连续三次不作调整,用油持续处于5元时期。

油价连续第三次搁浅

本轮调价是年内第八次调价,也是今年首次连续三次搁浅。截至北京时间4月28日收盘,因全球原油库存居高不下,全球最大石油基金美国原油基金计划抛售6月原油期货合约,国际油价再度大幅下跌。由于全球原油库存持续走高,海外疫情仍冲击着原油需求,国际油价跌至20多年来的最低位,WTI原油期货价格在10-20美元/桶区间内徘徊。目前,广东省油价依然继续维持了次的收费标准:92号汽油价格5.53元、95号汽油价格5.99元、0号柴油价格5.11元。

中石化广州石油一名内部人士告诉南都记者,按照2016年国家发改委发布的成品油价格形成机制,国内成品油价格调控设“天花板价”和“地板价”。其中调控上限(天花板价)为每桶130美元,下限(地板价)为每桶40美元。当国际市场油价低于40美元时,汽、柴油最高零售价格不再降低。目前该企业在挂牌价格方面,都会按照政府定价执行,但是在实际经营中,会通过会员或其他营销有一些优惠。

广东油气商会信息部部长姚达明指出,疫情导致全球经济衰退,缺乏需求支撑下油价继续下行。相信年各国的促进经济政策,将在下半年疫情过去后逐步显现效果,届时油价才会逐渐进入反弹阶段。

加油站“私下”优惠一个比一个狠

本周南都记者走访广州市部分加油站,发现其实中石化这类国字号加油站虽然依然按照挂牌价收费,但也推出了力度不一的优惠措施,而有的社会加油站,降价幅度更达到1元。

南都记者在越秀区农林下路一家中石化加油站了解到,虽然该加油站仍然按照此前的油价收费,但注册会员后,加满一定金额可以得到相应的礼品返还。农林下加油站李站长介绍,车主注册成为会员后,近期只要加满200元油,就可以得到红牛等饮

为什么国际油价会暴跌?

 1、期货市场上原油暴跌。WTI与布伦特原油是期货市场上两个重要的标的,是市场油价的标杆,其中布伦特原油出产于北大西洋北海布伦特地区,WTI为美国原油,今年以来,WTI与布伦特原油出现多次暴跌的现象,布伦特原油跌幅扩大至4%,报25.42美元/桶,期货市场上的原油暴跌,是国际油价暴跌的最直接反映。

2、全球经济增长缓慢,导致供需关系不平衡。石油是经济发展的命脉,经济快速的发展会增加市场上的石油需求,供需是影响商品价格的重要因素,如今全球经济整体增长放缓和弱于预期的需求,导致供需关系不平衡,正在把原油市场进一步推入熊市。

3、主要产油国家的经济政策。。OPEC+同意从2019年1月起开展为期6个月的全新减产,今年3月6日又举行欧佩克+扩大减产谈判会议,在会议上关扩大减产规模谈判未达成一致导致国际油价大跌10%,同时俄罗斯拒绝支持该计划,令俄罗斯与欧佩克为期三年的OPEC+联盟前景堪忧,并增加了供应过剩的可能性。

原油期货哪年行情最好

2022年

2022年原油市场热闹极了!上半年俄乌冲突引发的欧洲能源危机尤其是成品油市场一度供应紧张让油价高位剧烈波动,众多投行甚至积极唱多油价会到200美元/桶,但7月之后形势急转直下,在美联储犀利加息下,经济衰退和持续不及预期的需求成为油价高位持续回落的核心动力引擎。我们几乎没有充足的时间停下来思考,油价就在一个又一个影响因素下不断跳跃变化。俄乌冲突、西方制裁、美联储创纪录的加息节奏、OPEC+减产计划的调整,各类影响因素对油价施加着影响。这一切可以从各大机构不断变化调整的平衡表中得到充分体现,因很难预知油价具体的运行节奏,交易难度增加迫使越来越多的投资者离场观望,布伦特和美国WTI原油持仓量纷纷退回到了2015年的水位,创下7年来的新低。

回顾2022年,原油市场宏观因素、地缘因素、供需两端等均对油价施加了巨大影响,年内油价波动幅度高达60%。前半年,整体是上涨行情,从逐步攀升至加速上行,回落后又出现了二次冲顶;后半年,整体是冲高回落和宽幅振荡为主,具体来看:

一季度油价持续攀升。后疫情时代的需求修复叠加各地区供应问题的显现,推动油价缓慢上行。2月下旬,俄罗斯宣布对乌克兰特别军事行动后,地缘局势趋紧,俄乌冲突的暴发以及随后西方对俄罗斯的制裁让供应端发生了巨大的变化,市场担忧俄油供应以及避险情绪抬升快速提振原油价格直至3月7日布伦特合约升至139.13美元/桶。虽然事后投资者意识到有点反应过度了,俄罗斯石油供应因制裁减少量远没有到事件发生初期时市场预期的程度,但油价还是出现了剧烈的波动,创下油价历史次高点,随后在供应减少远低于市场预期后油价又出现了大幅回落。

二季度随着欧美对俄罗斯制裁的逐步升级,欧盟讨论并确定了对俄罗斯石油的禁运,地缘因素再次推动了油价的攀升。同时,欧美夏季出行旺季的开启以及5月份中国需求端好转,开始成为油价波动的核心引擎,先是上半年欧洲柴油危机引发了市场广泛担忧,而这个阶段欧美市场需求的恢复让这种焦虑持续发酵,欧美市场成品油裂解差创下了历史纪录,欧美市场原油加工毛利一度冲破了60美元/桶,远超市场认知,这几乎是平常年份的3—5倍,为了缓解这种压力,美国及国际能源署在6月底进行了创纪录的2.4亿桶战略原油投放计划,事后来看这次战略原油投放将被计入历史,它起到了缓解供应紧张压力,发挥了为油市降温的作用。

三季度油价持续回落。俄罗斯减产预期落空,俄油通过打折兜售以及出口国的转变,把原油出口目标从西方转向东方。同时,宏观因素共振,在高油价导致高通胀的背景下,欧美央行进入紧缩周期,开始大幅加息,海外经济回落,需求走弱,供应端担忧有所降温,而高油价抑制了消费,各大机构从7月份开始不断下调2022年需求预期,最终2022年原油市场需求恢复较年初预期普遍低了100万桶/日左右,成品油裂解差开始从高位回落。国内原油三季度强于国际油价,主要原因是:第一,人民币兑美元的汇率下降;第二,三季度原油进口量减少;第三,国内交易所原油仓单库存处于低位。

四季度油价再次出现了一次从乐观向悲观的转变,宽幅振荡。10月5日OPEC+部长级会议决定,将石油总产量日均下调200万桶,是从2020年疫情暴发以来最大规模的减产计划。此决定对冲需求走弱的压力,快速提振了油价。但11月之后油价再次出现了一轮中国原油领跌全球原油,需求疲弱成为年末压垮油价的重要原因,原油一度完全回吐了年内最高60%的涨幅,并在12月初刷新了年度低点,这是在上半年很难预想到的结果。

图为2022年布伦特原油期货合约

随着2022年12月上旬中国防疫政策进一步优化,这意味着中国需求有望再次成为未来的核心引擎。一方面需求有望进一步恢复,但从全球经济层面来讲,经济衰退风险会成为2023年金融市场面临的重要考验,对于原油来说同样也是巨大挑战,因经济下行压力EIA已经将2023年原油市场需求增长预期从2个月前大幅下调了近50万桶/日,预期2023年原油市场需求增长100万桶/日。而供应端同样面临包括OPEC+减产、俄乌冲突及俄罗斯能源制裁博弈等众多因素的影响,2023年对原油市场来说注定仍然是面临较多变数的年份,市场仍将处于不稳定状态。

2023年能源市场逐步从断供的恐慌中走出,进入减量后的再平衡状态。俄乌冲突主导的地缘影响回落,风险溢价基本被挤出市场。但由于供应端的脆弱,需求恢复面临挑战,原油市场供需层面仍存在较多的变化。

2022年12月会议上,OPEC+宣布200万桶减产计划延续到2023年底。日前俄罗斯副总理诺瓦克表示,作为应对措施,俄罗斯可能会在2023年初削减5%—7%,大约50万—70万桶/日的石油产量以回应西方的石油价格上限措施,俄罗斯计划禁止向合同中要求石油价格上限的国家输送石油和石油产品,而美国受制于长期资本开支不足而降低产量增速,其回填战略原油储备也会是市场关注的一个变量,利比亚、尼日利亚等供应动荡,伊朗回归仍有较多不确定性,总体来讲,原油供给弹性较低或能形成托底支撑。需求方面则是喜忧并存,全球经济下行压力压低了市场对需求恢复预期,IMF世界经济展望将2023年全球经济增速将下调0.2个百分点至2.7%,对于2023年原油市场需求增长预期,美国EIA连续2个月进行了大幅下调,从148万桶/日下调到了100万桶/日,在需求仍有恢复空间的前提下,这样的预期显然是极度悲观的。而全球原油进口第一大国的中国市场,在需求端给了市场想象空间,这意味着2022年年底市场预期处于低位,未来或许会有超预期表现。

综合来看,供需层面仍存在较大弹性的背景下,2023年油价大概率会维持高波动,我们预计2023年油价中轴在80—90美元/桶区间,波动范围在70—110美元/桶区间。若需求端超预期增长,或供应端风险提升,则会支撑油价高于90美元/桶的位置。

文章来源:期货日报

原标题:变数依旧较多,2023年原油或有超预期表现

2020年4月油价为什么暴跌

两年前的负油价至今让市场记忆犹新,而现在华尔街机构再度发出警告,当年事件的“镜像版”或将重演。

当年曾经由于需求骤降、供给过剩、库存突破上限、多头强制平仓所引发的负油价,现在可能会走向完全相反的方向。

随着原油需求上涨、供给不足、库存低至历史低位、空头强制平仓,油价有可能会上涨至“任何位置”?甚至引发油价“历史性逼空”?

美国银行对此警告称:

市场格局已经逆转。

所以现在压力从多头来到了空头。

现货溢价飙升 库存趋近“罐底”

在过去短短的一个月内,空头卖出了10亿桶原油期货,创下了历史高位并持续占领市场高地。

但是美国银行大宗商品团队在最新发布的研报中表示,接下来可能会出现和2020年4月20日WTI合约价格跌至每桶负40美元时完全相反的“镜像”情况,当下的库存状况就是论据。

目前WTI原油期货价差已经飙升至10年高点(WTI原油1个月到期期货价格与3个月到期期货价格之差达到每桶11.7美元)。团队预计,此后现货溢价或将继续维持在高位,不利于石油库存的增加。

由此也能反映出,为何重要的原油库存—美国俄克拉荷马州库欣地区的WTI库存,从年初至今能消耗1300万桶。截止上周,库欣原油库存已经触及2400万桶,创下页岩油时代以来的最低季节性水平。所以从目前的情况来看,库存水平可能已经接近最低水平,也就是“罐底”。

美银对此表示,从目前的现货溢价水平来看,这些低位库存中的很大一部分可能还被用于维持管道运输,所以它们可能不能用来交割WTI原油期货合约。

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